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日前，东鹏饮料股份有限公司发布2021年年度报告，也是其上市以来的首份全年业绩数据。
数据显示，2021年东鹏饮料实现营收69.78亿元，相较2020年同期的49.6亿元增长40.72%，归母净利润11.92亿元，相上一年年同期的8.12亿元增长46.9%。考虑到行业处于高景气和竞争趋缓的窗口期，公司有望通过产能与渠道扩张实现全国化，维持“推荐”评级。
作为功能饮料第一股，东鹏饮料于2021年5月27日登陆上交所主板数据显示，2021年，东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由27%上升至31.7%，成为我国销售量最高的能量饮料，销售额市场排名第二
虽然上市后业绩快速增长，困扰东鹏饮料的大单品魔咒仍未破除，区域发展不平衡的问题依然存在值得一提的是，虽然目前东鹏饮料的股价依然低迷，并较最高点时市值蒸发近500亿，但仍有不少机构投资者在去年四季度对其加仓
2021年营收近70亿元，依赖大单品东鹏特饮贡献9成营收
财报显示，2021年东鹏饮料实现营收69.78亿元，相较2020年同期的49.6亿元增长40.72%，归母净利润11.92亿元，相上一年年同期的8.12亿元增长46.9%，扣非后净利润10.84亿元，同比增长34.71%。公司2021年估值高于非乳饮料板块20倍的估值水平(Wind一致预期，算术平均法)。
以此计算，2021年第四季度单季，东鹏饮料营收为14.18亿元，环比下降近25%，归母净利润为1.97亿元，环比减少38.48%，扣非后净利润为1.18亿元，环比减少约61.44%。
从单季度数据看，2021年，东鹏饮料净利润最高的季度为第一季度，达到了3.42亿元，而此后三个季度净利润环比均下降，分别为3.34亿元，3.2亿元和1.97亿元。
细看东鹏饮料的营收构成，虽然东鹏饮料目前的产品线包含特饮，柑柠檬茶以及包装饮用水等，但能量饮料仍然是公司的主要产品，其中，大单品东鹏特饮系列更是贡献了超9成营收。
数据显示，2021年，东鹏特饮贡献收入占总营收比重约95%，达到了65.92亿元，同比增长42.34%。
此前数据也充分说明了东鹏饮料对特饮的依赖2018年—2020年，东鹏特饮在东鹏饮料的总营收占比分别为95.51%，95.5%和93.83%2021年上半年，能量饮料带来35.47亿元的销售收入，占总营收比重达96.59%其中，东鹏特饮占能量饮料的销售收入达到了98%
而柑柠檬茶等非能量饮料2021年全年营收为3.72亿元，占比5.34%。
虽然东鹏饮料公司积极推出新品，并在无糖饮料的风口下推出0糖特饮等产品，但目前与东鹏特饮的销售收入相差甚饮，仍未突破对大单品的依赖。。
在东鹏饮料披露的半年报中，东鹏饮料于2020年6约推出的新品东鹏加気，在2020年全年销售收入2138.74万元，2021年1—6月实现销售收入3113.92万元。
值得注意的是，在2021年4月，东鹏饮料推出了新品0糖特饮，在广州，中山等区域进行试销，并于2021年6月起在广东省，广西省及线上渠道全面推广在2021年半年报数据中，上市仅2个月的0糖特饮便实现销售收入3074.2万元
但目前在淘宝查询0糖特饮发现，其月销量最高未达到400，在京东的东鹏特饮自营店中，关于0糖特饮的总评论数还不到300条在2021年的年报中，东鹏饮料未披露0糖特饮和东鹏加気的具体营收情况，但表示0糖特饮和东鹏加気毛利率较高
区域间不平衡仍待解决，品牌，产品推广致销售成本同比增长51.32%
在区域销售上，起家于广东的东鹏饮料，广东区域的销售收入占比一直较高，虽然最近几年来有所下降，但仍超过45%。
2021年，东鹏饮料在广东区域的销售收入为31.99亿元，占比为45.94%此前2018年—2020年，东鹏饮料在广东区域的销售收入占比分别为61.1%，60.12%和55.74%
而在广东区域之外，财报数据显示，2021年华东区域，华中区域的营收占比分别为11.08%和10.81%，华北区域占比不到5%带有明显区域性品牌特点的东鹏饮料，其全国化战略推行的成功还有待考证
值得注意的是，因加大品牌，产品推广以及推进全国化战略，与2020年相比，东鹏饮料的销售费用在2021年增长51.32%，达到13.68亿元。
对于销售费用的增长，东鹏饮料解释称，公司上市成功后加大对品牌建设推广活动的投入，新增上市专案推广费用 9942.49万元，剔除上市专案推广费用的影响后，增长比例为40.32%，2021年的销售费用率为18.19%较去年同期有所下降。
此外，东鹏饮料表示，为扩大销售渠道影响力，提升产品市占率，较上年同期增加了冰柜投放等渠道推广费用约1.34亿元，公司推进全国化战略，销售人员人数增加，同时公司提升销售人员工资待遇，销售人员工资薪酬增加，导致销售费用较去年同期有较大的增长。7月15日，民生证券股份有限公司的研究员于杰，刘光意发布的研报《东鹏饮料:21Q2收入维持高增加大费用投放快速突围》显示，预计2021-2023年公司实现营收70.51/914/1155亿元，同比+42%/+31%/+22%；实现归母净利润135/152/19.34亿元，同比+39.8%/+37%/+27%，对应EPS为84/88/84元，目前股价对应PE为88/64/52倍。
具体来看，2021年东鹏饮料用于宣传推广一项的销售费用为6.45亿元，用于职工薪酬一项的销售费用为6.22亿元根据消息显示，2021年度东鹏饮料拥有员工人数5416人，以此计算，2021年东鹏饮料人均薪酬11.49万元，该项数据在2020年为8.64万元
但销售费用的增长一定程度上压缩了东鹏饮料的利润空间2021年，东鹏饮料的营业成本同比增长39.43%，公司毛利率的增幅仅为0.66个百分点，而同期的营收增长超过40%
市值蒸发约500亿元，机构持股增减不断
此前，在东鹏饮料发布业绩快报后，有多家机构表示其2021年业绩符合市场预期，并表示对其成长性的看好。
但在二级市场上，自2021年5月27日东鹏饮料上市后，于当年7月一度涨至最高点285.7元，此后一直处于下跌态势，并于今年1月17日创下上市以来新低149.1元每股，在这过程中东鹏饮料市值蒸发超540亿元。
日前，东鹏饮料发布财报后首个交易日，早盘最大跌幅超2%，下午开盘后逐渐拉升截至收盘，东鹏饮料报收于172元每股，总市值约688亿元，较市值最高时仍有超450亿元差距
从披露的股东情况来看，截至2021年12月31日，东鹏饮料普通股股东户数为22258户，与2021年三季度相比，前十大流通股东出现变化其中，原持有100万股的广发成长精选以及持有70万股的广发聚丰在去年四季度退出前十大流通股股东，持有58.24万股的嘉实远见先锋一年期基金和持有45.27万股的嘉实时代先锋三年期基金进入前十大流通股股东名单，分列第7位和第十位
在去年四季度，前十大流通股东中的农银汇理策略一年期基金增持至205万股位列第1大流通股东，广发稳健增长大幅增持至150万股，升至第2位，农银汇理策略精选增持至105.75万股，华夏人寿，万家内需增长一年期以及农银汇理新兴消费均进行增持，东方红启元三年持有期基金也进行了小幅减持，截至2021年12月31日持有73.52万股，位列东鹏饮料第6大流通股股东。
此外，年报中还披露了公司2021年利润分配预案内容显示，以公司2021年度末股本总数4001万股为基数，东鹏饮料向全体股东每10股派15元现金，即分配现金股利总额约6亿元，剩余未分配利润留存至下一年度
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