从贪婪的时候到了到最悲观的时刻已经过去，从别人害怕，我谨慎贪婪到底部空间越来越小！3354这是一位私募经理近三个月的系列文章，阅读更多随笔。
我们坚持长期价值投资，对未来更有信心还有人怕我贪心，新的机会其实在悄悄出现日前，为净值回撤道歉的私募老板再次高调发声，底部空间越来越小
三个月前，格雷资产总经理张克兴就互联网反垄断等意外政策风险，给投资者净值带来一定回撤，向投资者表示歉意。当时他想:贪得无厌的时候到了！
这一次，他打了一个——的比喻目前的股市相当于北京15年前的房价，今年经历了小波动从3—5年甚至5—10年的周期来看，任何小的调整都是比较好的底部区域
作为深度价值投资的信奉者和执行者，面对多年来举步维艰的投资机会，这种私募是不会轻易错过的，即使之前产品被大幅撤回，即使今年市场上很多人对价值投资充满嘲讽和蔑视.
a股就跟15年前北京房价一样。
由于历史经验，市场结构分化，政策不确定等因素的暂时失效，对市场的影响超出预期，核心资产龙头个股出现较大回调很多人抱怨中国市场价值投资的失败
不同的是，同样坚持长期价值投资的格雷资产，对未来更有信心，坚信新的机会正在悄然出现张克兴表示，这种自信不是盲目的，他从宏观，行业政策，企业现状三个方面进行了阐述
首先，在不炒的背景下，房地产投资在慢慢减少未来这么多钱去哪里只有一个渠道，那就是资本市场可以预见，在国家的大力支持和鼓励下，资本市场的发展指日可待
其次，非常确定的是，外资将继续增持中国资产张克兴认为，未来外资在中国的占比至少可以达到日本的水平，这将对a股未来的发展给予有力的支持
第三，是注册制所以很多优秀的企业可以在早期上市，这对于投资者在很小的时候就投资它更有利，可以获得5倍，10倍甚至上百倍的投资回报
这可以作为一个比喻现在的股市相当于北京15年前的房价，未来涨幅会很好有了这样的格局观，我们可以站在3—5年甚至5—10年的周期维度，任何小的调整都是比较好的底部区域张克兴说
果断抓住机会，与时间交朋友！
去年以来，互联网行业受到监管部门反垄断的影响，7月滴滴aPP下架事件引发市场投资者极大恐慌，甚至有不少投资者开始谈互联网。
不过，这对行业的健康发展是一件好事合规发展有助于优质企业更加优质，未来优质企业将获得更大的市场空间而互联网行业也不会像教育行业一样面临全军覆没的风险
在张克兴看来，监管政策不会影响互联网企业的长远发展，相反有助于营造更健康的市场竞争环境，推动互联网企业积极提升创新能力，提升品牌的全球影响力，行业长期趋势仍是向上的。
再看再消费行业，主要原因是白酒监管较多，尤其是酱香型白酒由于前几年市场上酱香型白酒的火爆，很多行业外的资本开始肆无忌惮地进入，无序扩张增加了行业的潜在风险
因此，监管导向对于整个行业的长期健康发展是非常必要的虽然在短期内带来阵痛，但从长期来看，既保证了酱酒产品的质量和价格体系稳定，也加速了行业的集中度
估值方面，龙头企业估值较年初下降不少，多数企业处于合理区间，少数企业处于上市以来最低位置目前市盈率处于合理位置，甚至有些处于历史最低位置
作为价值投资者，要积极寻找机会，果断抓住机会，与时间做朋友张可兴判断未来1—2年将处于经典戴维斯双击阶段，也是投资收益最丰厚的时候
机会很快就来了，未来依然美好！
你不能对过去提出抗议，但你可以追逐新来者基于以上分析，张克兴坚信四季度的高概率将是价值回归的开始
首先，从宏观角度来看，四季度流动性仍然没有收紧的迹象从宏观制造数据，消费数据，就业数据等现在还不是收紧的时候，很多研究机构甚至推测年底可能会有宽松政策
当然，我们不会押注这些宏观和不可预测的政策，但从数据来看，我们认为第四季度不会出现流动性紧缩他说
从行业来看，虽然之前的政策变化带来了市场的恐慌和波动，但伴随着行业政策趋于稳定，市场中的投资者逐渐看清了真实情况，这种恐慌和波动会逐渐完全释放，后续政策的影响也将大概率趋于稳定。
从企业的角度来看，互联网行业，消费行业等核心资产今年有较大的回调从目前的股价走势来看，部分企业股价呈现触底迹象，龙头企业很可能在四季度完成触底，部分企业将开始反转
港股今年的表现让很多投资者失望，但新的机会其实已经开始出现很多在港交所上市的内地企业处于低估阶段，伴随着疫情的常态化和可控化，这个阶段会越来越小，价格最终会回归价值
面对外界的各种批评和压力，张克兴依然认为底部空间越来越小，股价一旦下跌，未来会带来惊喜，他坚信机会很快就会到来，未来依然光明。
目前，公司在互联网行业占据较大的地位，而消费行业则在白酒，食品饮料等细分领域。
都有涉及，但是总体的仓位占比不大，原因是消费行业短期内受到疫情反复的影响较大，我们会谨慎的布局张可兴透露
除此之外，受到恒大债务危机的影响，市场短期错杀了几个优质物业公司，由于几个优质公司的估值也很低，所以对于这样的机会，格雷资产也不会放过，择机少量布局。
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